華夏經(jīng)緯北京

國發(fā)38號文后的一系列針對國內(nèi)現(xiàn)貨市場的清理整頓工作令市場的無序膨脹狀況得到了改善，但各類交易騙局、代客理財甚至老板跑路等亂象依然有出現(xiàn)，市場還遠遠沒有發(fā)展至趨于成熟的地步。為何金融要素市場的亂象呈屢禁不止的狀態(tài)?該行業(yè)始終缺少具備一定公信力的、專業(yè)的、獨立第三方的行業(yè)組織為主因。

作為中國金融市場的后起之秀，中國金融要素市場截止2015年9月已有超過700家交易場所，覆蓋全國32個省份，浙江、山東、廣東、江蘇四省以絕對的數(shù)量優(yōu)勢居前。從交易品類來看，這一市場已涵蓋金屬、大宗商品、農(nóng)副產(chǎn)品、能源化工、酒類、碳排放、航運、金融資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、文化產(chǎn)業(yè)、公共資源等上百個類別。

中國金融要素市場發(fā)展經(jīng)歷數(shù)年蓬勃發(fā)展后，參與其中的會員及機構(gòu)已經(jīng)超過十萬家，投資者更是以千萬計。該市場一躍成為與證券市場、期貨市場分庭抗禮的超大型投資市場。

這是一個怎樣的行業(yè)?

從理論上講，金融要素市場涵蓋范圍實在太大。只要是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)或有價證券交易的市場都在其范疇之中，具有代表性的包括股票、債券、期貨、權(quán)益以及現(xiàn)貨市場。不過，無論是政府工作文件的定義還是實際監(jiān)管過程，監(jiān)管者對于國內(nèi)金融要素市場定位都僅僅包括權(quán)益和現(xiàn)貨類市場，具體被監(jiān)管的對象則是文化產(chǎn)權(quán)類交易場所以及現(xiàn)貨類交易場所。

上述所提及的兩類交易場所可被認為是國內(nèi)金融要素市場的上游平臺提供者。這些交易場所并不直接與投資者展開合作，而是通過“會員單位”和“居間商”這樣的中間渠道提供保證金電子交易服務(wù)。上述“中間渠道”則把吸引更多的終端客戶作為主營業(yè)務(wù)。

長期以來，中國的金融要素市場憑借其特有的魅力，尤其是相較于股市存在的不可比擬的優(yōu)勢吸引了無數(shù)投資者的眼球。投資者隊伍的日益壯大為行業(yè)近年來的高速、飛速，乃至迅猛發(fā)展奠定了扎實的基礎(chǔ)。

行業(yè)迅猛發(fā)展的后遺癥

中國的金融要素市場的發(fā)展不可謂不迅猛，根據(jù)BDO立信金融要素市場數(shù)據(jù)庫記錄的數(shù)據(jù)，國內(nèi)各類交易場所自2009年的200余家已經(jīng)擴張至今年的逾700家，年均增幅近100家，涉及的終端投資者更是已經(jīng)步入千萬級別的隊列。

但是，任何市場發(fā)展過快過都不是一件好事，常言道“欲速則不達”，發(fā)動機過熱后必須有一個降溫的過程。雖然2011年起以國發(fā)38號文、37號文為首的一系列針對國內(nèi)現(xiàn)貨市場的清理整頓工作令市場的無序膨脹狀況得到了改善，但各類交易騙局、代客理財甚至老板跑路等亂象依然有出現(xiàn)，市場還遠遠沒有發(fā)展至趨于成熟的地步。

站在監(jiān)管機構(gòu)的角度，當(dāng)市場的混亂局勢及其造成的負面影響到達某個臨界點時，“一刀切”式的調(diào)控手腕往往成為最省時省力的途徑，具有代表性的如2011年末五部委關(guān)于黃金投資的禁令。然而，這樣的“一刀切”式調(diào)控手腕勢必會對整個市場的健康發(fā)展造成嚴重侵蝕。

專業(yè)第三方行業(yè)組織的匱乏

為何金融要素市場的亂象呈屢禁不止的狀態(tài)?行業(yè)的政策監(jiān)管滯后是一方面原因，但更重要的因素在于該行業(yè)始終缺少具備一定公信力的、專業(yè)的、獨立第三方的行業(yè)組織。

2015年9月，中國第一大會計師事務(wù)所BDO立信正式成立了金融要素市場事業(yè)部，希望能夠以客觀、專業(yè)的第三方立場向市場參與者提供有關(guān)行業(yè)發(fā)展的研究資料;促進交易場所與政府主管部門、行業(yè)組織、合作伙伴、會員單位之間的有效溝通;并且站在第三方的角度，倡導(dǎo)和督促行業(yè)的合規(guī)發(fā)展。

結(jié)語

中國金融要素市場未來發(fā)展的前景雖然沒有人能夠真正執(zhí)掌其舵，但透過專業(yè)第三方組織的“上帝視角”，我們至少能夠更全面，更深入，更多元地了解這個行業(yè)，從而在從巨大市場中分得一杯羹的同時幫助行業(yè)向著更健康，更具可持續(xù)性的方向發(fā)展。